좋은주식 나쁜주식 우주책배 7. 주요기업별 5대리스크, 테슬라, 애플, 아마존, 페이스북, 알파벳구글, 삼성전자, 현대차

개인적으로 이책으로 가장 큰 수확을 얻은 부분이 이부분이지 않을까 합니다. 어떻게 생각하면, 이런내용을 본인 이름을 걸고 책으로 옮기기 힘들지 않았을까 하는데, 이부분은 정말 좋았던것 같습니다. 사실 내용자체는 어디선가 기사로든 혹은 뉴스로 어느정도 기사회 되서 나온내용이기 하지만 이렇게 정리되서 자기 생각을 가지고 리스크 부분을 지적할 수 있다는게 쉽지 않았다고 봅니다. 일단 이번 챕터에서는 제생각을 넣는다기 보다는 작가의 생각을 충분히 전달하는데, 그 목적을 둬야 할것 같습니다. 물론 요약된 글이기 때문에 원문을 봐야 좀더 자세히 작가의 생각을 읽을수 있을 거라고 봅니다. 더불어 이글이 쓴 작가의 시점이 2021인것을 고려해서 생각해 볼때 작가의 인사이트에 놀랍습니다.

테슬라의 5대 리스크

1. 과도한 개인 투자자 비중과 높은 PER에 따른 주가 변동성 심화

2. 일본 머스크의 키맨 리스크

3. 전 세계적으로 전기차 충전 시설 확대, 배터리 성능 개선 가격 하락의 지연

4. 소프트웨어가 자율주행 등 장기 성장 모멘텀 창출 실패

5. VW,현대차,다임러GM 등 내연기관 업체의 전기차 시장 진입으로 경쟁심화

 

그중 작가가 말하는 말하는 리스크의 일부 내용을 인용하려고 합니다.

테슬라의 주가에는 1~2후가 아니라 더 먼 미래의 가정들이 중요하고 , 테슬라의 적정 주가는 솔직히 아무도 모른다. 심지어 월가의 리딩 투자은행인 JP모건과 골드만삭스 리서치의 목표 주가가 약 9배나 차이 난다. 골드만삭스의 자동차 애널리스트는 2020년 12월 테슬라를 뒤늦게 매수 추천하고 목표주가도 455달라에서 780달로 상향 조정했다. 반면 JP모건은 최근 발간한 보고서에서 "테슬라의 주가는 모든 전통적 지표의 잣대로 평가했을때 과대평다됐다"며 향후 12개월 목표 주가로 90달라를 제시했다.

 

애플의 5대 리스크

1. 성장성 대비 높은 주가 (2021년 PER 33배) 때문에 주가 모멘텀 약화

2. 미국 신행정부 출범으로 규제 리스크 증가 : 앱스토어 주주료 관련 ' 불공정 거래'압력

3. 미중관계 악화로 중국 매출이 타격받을 수 있음

4. 시가총액이 너무 커져서 기존 수준의 주주환원정책으로는 주주가 만족하지 못할 것

5. 부품 공금망을 중국에서 베트남 등으로 다변화하는 과정에서 문제 발생 가능성.

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애플 시가총액이 수백조 원일 때는 자사주 매입소각과 배당이라는 당근으로 주주를 충분히 만족시킬 수 있었다. 하지만 이제 시가총액이 너무 커져서 기존의 주주환원정책으로는 주가에 미치는 긍정적 효과가 제한적일 것이다.

 

아마존의 5대 리스크

1. 미국,EU 등이 시장지배적 사업자에 대한 규제를 강화하려는 추세

2. 투자 확대에 따른 마진 압박 (2021/2022년 설비 투자 276억 달러/280억 달러 예상)

3. 높은 주가 (2021년 수익 추정 기준 PER 약 67배)에 따른 주가 변동성 심화

4. AWS 가 주도하는 클라우드에서 마이크로소프트, 구글과의 경쟁심화

5. 제프 베이조스의 키맨 리스크

 

월가는 아마존이 AWS의 고속성장에 힘입어 향후 5년간 순이익이 연 30~40% 증가할 것으로 예상한다. 그러나 마이크로소프트와 구글이 엄청난 투자를 통해 AWS의 높은 시장점유율은 빼앗고자 전사적인 노력을 기울리고 있어 클라우드 시장에서 3사 간 경쟁은 심화될것 같다.

 

* 아마도 AWS에 대해서 잘모르는 분도 분명 계시거라고 봅니다. 하지만 남의 일이 아니니 꼭 알고 있어야 합니다.아마존의 매출및 영업이익의 상당부분이 바로 AWS에 나온다고 생각하면 우리가 절대로 모르고 있으면 안되는거죠.

https://terms.naver.com/entry.naver?docId=3580218&cid=59088&categoryId=59096 

아마존웹서비스(AWS)

페이스북의 5대 리스크

1. 새로운 미 행정부 출범으로 규제 리스크 증가

2. 현금흐름 양호하지만, 설비 투자 (데이터센터, 네트워크 인프라 등 기술 기반 투자에 2021년 214억 달러, 2022년 240억 달러 예상 ) 및 R&D 비용 급증

3. 인스타그램 쇼핑몰 등 수익 다각화 전략의 성공 여부

4. 경기 및 외부 환경의 영향을 많이 받는 광고 수입 의존형 비즈니스 모델

5. 주요 의사결정을 저커버그에 과도하게 의존하는 키맨 리스크

 

알파벳,구글의 5대 리스크

1. 핵심사업인 검색 광고 성장성 둔화

2. 규제 리스크 증가

3. 비핵심 사업에 과도한 투자 및 투명성 결여

4. 경기 및 외부 환경의 영향을 많이 받는 광고 수입 의존형 비즈니스 모델

5. 거버넌스 : 경영에 더 이상 참여하지 않는 창업자 2명이 전체 주식의 13% 의결권의 51%를 차지하는 차등의 결권 제도

 

구글은 세 종류의 주식이 있고, 그중 2가지가 상장돼 있다. A형인 GOOGL은 1주당 1의결권을 부여하고, B형은 거래가 되지않고 창업자와 특수관계인들만 소유하고 있으면, C형은 GOOG는 의결권이 없다.

GOOGL과 GOOG는 주가가 거의 같이 움직이며 오히려 후자의 주가가 높은 경우가 많다. 자사주 매입이 후자에 집중되기 때문이다. 알파벳의 문제는 주주들이 성과가 부진한 경영진을 교체하고 싶어도 공동창업자 2명이 반대하면 소수 주주들이 아무 목소리도 낼 수 없다는 점이다.

 

SMALL

 

1. 예측이 매우 어려운 반도체 시황

2. 주가 평가 시 디스카운트 요인인 하드웨어 중심의 자본집약적 비즈니스 모델

3. 스마트폰 시장의 경쟁 심화

4. TSMC 등 파운드리 (반도체 수탁생산) 와 엔비디아, AMD 등 팹리스 (반도체 설계 전문기업) 급성장

5. 주주환원정책 확대 여부

 

제가 생각하는 삼성전자의 가장 큰 리스크는 이것 아닐까 합니다. 만약 이 리스크가 해소된다면 아마도 삼성전자는 15만원은 당연히 넘을거라고 개인적으로 입을 털어 봅니다.

 

투자자들이 TSMC를 좋아하는 근본적인 이유는 , 모리스 창 전 회장이 창업 때부터 주주 중심의 경영을 해왔기 때문이다. 대만은 주주가 기업의 주인이라는 문화가 일찌감치 자리 잡았다. 대만 기업들은 순이익 중 투자하고 남은 돈은 배당으로 나눠준다는 원칙을 대부분 지킨다. TSMC도 반도체 경기가 극히 나쁜 해가 아니면 ROE가 20%를 상회하고 배당도 넉넉히 주는 편이다.

 

현대차의 5대 리스크

1. 주가 급등에 따른 PER 부담 : 전기차의 성장성은 높지만 여전히 경기민감주임

2. M&A의 선택과 집중 필요

3. 전기차,자율주행의 핵심인 소프트웨어 능력 미흡

4. 중국에서 적자가 심화돼 구조조정 필요

5. 환율 리스크 : 원화 강세는 수익성에 악재

 

사실 현대차에 대한 악재는 구태여 언급해 봤자 다들 너무나 잘 알고 있기 때문에 특별히 작가의 생각을 옮기진 않겠습니다. 다만 차트에 다른 어떤 기업보다 빠르게 반영하고 있고 반영 되었다고 봅니다. 다만 오히려 이런 악재가 해소되는 이벤트가 발생하면 오히려 현대차에 큰기회가 될거라는 역발상을 자세를 가지는게 좋지 않을까 하는 개인생각을 덧 붙여 봅니다.

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